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冯东升:骑牦牛上高原 对A股后市乐观

发布时间:2017-10-12 17:04来源: 网络整理 浏览次数:

  嘉宾简介:冯东升,博客名:首席投资人。职业投资人,1995年进入股市,属于最早从事股票投资的一批人,从998到6124,几多风雨沉浮,一路徜徉至今。2014年随着空闲时间的增多,全身心投入股市投资,在1949点附近战略性成功建仓,不断实践多年累积的技术盘感和操盘能力。在东财社区,2015年6月12日开帖成功预测15日开始的千点下跌。在东财开帖至今,所发股评一直都是热门贴,深受股民朋友喜欢。在A股投资方面,凭其对宏观经济层面敏锐的观察和对趋势的精准预判能力,有着自己清晰的投资思路和预期。2638以来明确研判告知,这个大牛市的走势框架、结构、上升逻辑(内外动力)、上涨节奏。口头“名”句:骑牦牛上高原。

  喊牛市的人越来越多了,那么,牛市到底有没有来?针对当前的作热点怎么看?不同周期,不同品种或者行业趋势的转换如何把握?对此,东方财富网邀请到了职业投资人冯东升做客《财富观察》栏目,分享了他的精彩观点。

  以下为采访实录:

  东方财富网:首先第一个问题跟冯先生来交流的其实就是关于趋势,大趋势就不用讲了,2600多点涨到现在,其实是一直在涨的,虽然说结构性的变化还是挺复杂的,但是指数上还是上升的,但是在小节奏,小趋势上确实大家非常的头疼,比如说刚刚这一波,3000点左右,就是雄安新区那个概念跌到了3016,然后我们发现从3000点多一点点又涨到了最近3400点的位置,所以说对于大的趋势的转换,小趋势一个节奏的转换大家还是挺头疼的,比如说关键节点,3016低点打出来,3022第二次回踩的时候,大家还是挺悲观,其实那个时候恰恰是最好的买点。所以高转低,就是下降趋势转上升趋势,上升趋势转下降趋势,这样关键的节点,冯老师这20多年来您有什么心得跟大家一起分享一下吗?

  冯东升:我们分析股票的时候,投资股票的时候,我们首先一个要感觉,自己要有一个认识,预判对这个趋势的走势这种看法,当你确定了这个趋势往那里走的时候,你就知道转折点在哪里,我们有自己的看法,从2638点以来,我们认为这是一个新的大的牛市是刚刚的开始起步阶段,我们也给它画了很多的结构,我们把2638到3650为基础阶段,这个阶段里面我们一直以来对它的研判是这样的,我们认为这是一个大的建仓期,有产业资本,还有国有大股东都在这里建仓。我们认为是它的底部区域,投资是零风险的,所以在这里面,走势都是往上的,它必须要走到3650,这是第一波,然后在这里边你如果有技术的话,股市也有它的节奏感的,它必须要涨,还要跌,还要涨,波浪前进的。所以我们一直把这个框架,有一个预判的框架是2638到3301为一浪,3301到3016为二浪。3016直接到3560为三浪,所以说当到3016的时候,是我们的二浪,我们不要担心的,它自然就会往上的,而且一直往上,我们也走就预判了3016之后要连涨13周,一口气要连涨13周,涨了在3450这里,必须要到3450才有回调,回调三到五周,然后就过3650去了。所以我们先把大的框架结构定下来,然后炒股心理不会慌的。

  东方财富网:给大家简单讲一讲您的判断趋势的转向过程当中,小的趋势的转向的过程当中哪些因素有变化?比如说在3295的时候我们看到有政策,有银行的强监管,对资金面有很大的压力。然后在3016的时候我们看到这个低点打出来,也是契合着央行的放水动作的,虽然说没有太直接对股市怎样,但至少对于信心,对于资金面的信心提振,市场情绪的提振非常的大。包括在相对的低点,我们看到了新股数量由原来死一样咬住十家不放,死咬着十家不放,到现在八家、十家,虽然说融资规模也没有差太多,但至少每一个细节政策带到技术的变化当中都能看到一些逻辑在里边,但是这些东西都是散乱的,大家也都是很迷糊的,能不能给大家系统讲一讲这种中期小波段,容易把握的,能够看得见摸得着趋势的转向有哪些经验谈一谈。

  冯东升:我们对小结构,小的局势,小的走势,我们放在一个中型的一个走势框架里,中的放在大型里边,这个大的从哪里来呢?大的我们从国家经济政策来的。国家经济从去年我们经常说的,经济学家也都提到的经济是L型的见底,L型见底之后,经济形式肯定是走上坡路了,走上坡路这里面还有几个节点,我们国家大的节点,有一个两个发动机,雄安新区,大湾区还有一个一带一路,这是大的国内经济成长的一个发动机,但这些有了之后,我们经济运转就有强劲的动力,能够确定基础阶段,低迷阶段肯定是往上走的,而且这个势头,像黄河的水滔滔不绝,这个是很澎湃的。

  大的方向定下来之后,我们就定股市跟经济有一些关系的,我们把它定一个牛市,一个大牛市,长期的牛市因为是配合经济环境。大牛市定下来之后,我们就定中型的小的结构框架,我们这个框架不是现在定的,我们早就定了,这个走势,第一波走到3650是规定的,第一波,2638到3301,我们本来是说3301多3100是一个箱体横盘这是二浪。后来到四月份雄安新区出来的时候涨停潮,然后就跌停潮,把这个股指箱体跌破了一点。

  小结构改变了,我们本来是一个横的箱体,它现在变得三浪来走下跌,那么跌过头了,跌到3016是过头了,但是过头了之后必须要有微型的反转,我们这样判断的,你跌过我的框架,你必须给我围上去,微型反转给我围上去,所以那一波走势我们研判它连涨13周不会回头的,一直要涨到过了3305点,在那里停顿了一下,回调了大概八天。

  我们认为这里不需要长时间回调的,马上要过3450点,必须要过的,过了3450点才会回调,因为有这些大的框架,中的框架,小的形式,基本面要和小的政策面结合起来,我们才能判断这个走势,小结构可以调整,大结构不会变的。

  东方财富网:但是在转市的节点上能讲一讲吗?比如说3016转到3400,这个如果按照你之前的判断,我把这个图画了,它就按照我图走的,但这个您还是没有讲到细节的一个变化,3016到3400的上涨,这个是有很多讲头的,比如说新股发行数就在那里开始,政策给了你一剂药,这告诉你就是买的。这政策是有转向的。技术上也是有很多节点,那个时候我大概翻了2千支股票,很多支股票都是出现了相应的背离现象,就是所谓的技术和政策的双共振,强共振,3016、3022两个低点大家敢做或者说我个人敢做原因是在这。能不能在这个方向具体给大家讲一讲,因为刚才您的回答还是很模糊,大家听完之后还是很模糊,但是知道结果了,但是学不到方法,能在方法传授上讲一讲吗?

  冯东升:我们如果把框架确定了,走势如果是按照预期走的话,那么大的结构是不会变的。

  东方财富网:您判断的方法是什么?

  冯东升:我们这个结构定下来之后,如果是局部的临时的或者变化的基本面,信息面或者股民的情绪可能会影响下跌不言底的,可以跌过一点,上涨不言顶,可以多跌一点,然后按照技术上结合起来的话,波浪肯定要有技术的,当技术在这里有共振的时候,共振的时候,因为它技术面到了,他下跌过了之后,人心,人的心他不也向跌了,很多东西跌过了之后,他有一个修复性的,所以说很多修复性在同时共振的时候,它就会报复性的恢复,一种恢复矫枉过正,所以在这个时候,它如果有共振的话,必须是矫枉过正的话,修复性很强烈的,所以微型转我们是这样判断的,这有技术方面,还有情绪方面,这个点必须是不能再跌了,不可以跌的。

  东方财富网:关于趋势我们也是讨论得蛮多的,从大的到小的,以及相应的判断方法。感谢冯先生。

  接下来我们再聊第二个,去年开始,去年大概十一月底、十二月初,就是3001那个高点打完之后,其实市场是走了一个下跌的然后又反弹道3295,就是雄安新区那个到点,然后又开始下跌,在过去的很长一段时间里面,最强的是谁?银行、保险、家电、白酒,差不多就是它们,然后现在又转换了,大概就是在前几个月,新能源把这个接力棒又接过来了,或者说强周期这边把接力棒又接过来了,从短线的几个月来看,他们又把接力棒接了完,接完之后我们看到最近一段时间似乎行情又有一些小的变化,是不是要又要轮转了呢?在这我们就跟冯先生来聊一聊关于机会的轮转您是怎么看呢?或者说在过去时间里面那些强势的股票他们爆发的核心逻辑来推导一下接下来的机会也行。都可以。

  冯东升:这个问题我的看法跟任何人都不一样。我有自己的看法。股市从大家不知不觉中,一开始没感觉,从刚开始,去年的时候,银行、保险大蓝筹起动的时候,很多人都不相信,实际上它有它的逻辑的,逻辑很明显,我们本来有一个打算就是与国际接轨,就是加入MSCI,一开始预期在去年11月,所以在这个预期之前大蓝筹肯定要会涨的,现在预期放在明年6月份,我们有了这个预期之后,我跟大家说一说加入MSCI,就是说跟国际接轨了,我们的大蓝筹大家都懂得上证50,还有沪深300,他们市盈率相当低,长期以后周期性的关系,他们市盈率相当低,价值相当低,加入MSCI以后,这些我们大蓝筹都是国企、央企,如果把这些这么低的价格贱卖国外,外资,国家不允许的,老百姓也不允许的,所以说最大的逻辑就是说在国际接轨之前,我们国企、央企的价值必须与国际结构。美国标普市盈率现在不低的,我们央企市盈率只有5倍、8倍、10倍是很低的,我们必须要达到国际接轨20倍的市盈率,所以说它的主要逻辑就是与国际接轨,我们的国有价值,国有资产央企,不可能贱卖,所以它上涨就是这么个逻辑。所以一开始涨的都是银行、保险,都是国企,都是大的。后来涨格力、美的、还有老板电器、小天鹅,很多这些为什么会涨?他们的逻辑也是一样的,有些是上证50,有些是中国民族很骄傲的名牌企业。还有我们的民族先进制造业,这些不可能贱卖给国外的,所以这些必须要涨,涨了之后可以停顿一下,那没关系,再跌回去也是不可能的,那么接上去,我们不是看到了沪深300也会涨,沪深300很多也是国企,优秀的国家企业,不可能贱卖的,所以他也找逻辑,现在你说能动了,到中小创,现在我们国企还会涨,我认为这个半年之内,到明年这个半年之内国企还会涨,央企还会涨,低股指的还会涨。如四大地产,如中石油也会涨,还有一个是重字头的也有机会,铁路基建都会涨,因为他们价值还没有达到国际接轨。

  东方财富网:现在机会的轮转你怎么看?比如说前面是大家伙涨,现在是中小创,创业板还差一点,最强的是中小板,很多股票也是非常的强大,这个机会的轮转大家很感兴趣,因为每一次可能都是在疯狂的时候,在市场最热的时候,咱们的投资者进去了,然后发现轮转的机会总是把握不住,您怎么看?

  冯东升:当我们A股还不是很成熟,现在刚刚有一种价值投资的感觉在这里,我们好像学的是跟国际接轨,价值投资,实际上很多东西还没怎么完善,我们现在的涨,感觉像投资,实际上也点投机成分在里面的,肯定在里面的,涨大蓝筹你说是投机还是投资?这个也说不清,但是现在转换的中小板,中小板有什么概念呢?中小板里边现在目前好像是科技股,还有新能源,新能源这些股票为什么涨?一个他们超跌了,中小创跟创业板超跌了,跌过头了,一口气跌下来,跌多了,而且在下跌的过程当中,美国的纳斯达克,美国的标普、道琼斯创历史新高的,欧美指数,恒生指数都创历史新高的,他们创历史新高拉动的板块就是科技股,谷歌,还有亚马逊,还有微软,这些他们全部创历史新高的,当他们在创新高的时候,我们的股票在大跌,从这一点说,我们价值要回顾一下,也必须的,加上我们的科技也补差的,我们现在中国的大企业在纳斯达克上市的也很多,我们的大企业很多,大家股民很多人不熟,我们中国的企业不差的,就是说我们创业板、中小板里面也有这种企业,也有高科技成长股的,我们大家慢慢选择,慢慢看,以后肯定会有大企业的。

  东方财富网:好,这是关于机会的轮转。 还有一个就是普通的投资者更多的还是看术多一点,因为技术简单,这个指标这样用,买本书就能看,但是相较于赚大钱而言,价值投资而言,其实认真踏实地去研究一个行业,去研究一个公司的基本面,还是优势非常巨大的,我们接下来的话题,就契合着咱们观众的喜好,讲一讲技术,讲一讲指标,如何去构建一套科学的研究技术的一种方法?您是怎么看的?关于技术解读,关于技术指导您是怎样的观点?

  冯东升:首先我先说一说这个技术,这个技术在我们A股里面,因为散户比较多,散户买进卖出交易频繁,所以他们想借助一种技术,除了技术他没法进行今天买明天卖的交易,他总要找一个依据,一个依托,在欧美市场他们比较成熟,他们这个技术都是长期机构投资,长期投资,他们对技术不重视。好比说亚马逊值多少钱?腾讯值多少钱?他们有一个股指体系的,这样投资的,长期投资的,并不是按照技术投资,我们特点不一样,但是在中国也慢慢的转成价值投资的方向了,趋势在往那边演变,技术上面还可以用,技术上用我认为是在短线或者是小结构上面可以参考作用,有些指标也可以很直观很简单的像KDJ,MACD,金叉买卖,这比较简单,一般的股民看这些比较简单,操作起来心里有点踏实,还有一些指标像均线也可以看,K线的组合也可以看看顶、底,或者说均线排列,多投排列,你做多,空投排列你做空,这些短期上面可以有参考借鉴作用,但是作为一个大一点的投资者,我们一般不参考的,我们资金量大的话,我们不大参考短线的买卖的。

  东方财富网:您这二十多年以来,获得了非常成功的一个收获,这么漫长的投资生涯当中,您的成功的法宝是怎样的?或者说您比较记忆犹新的成功的案例能跟大家分享一下吗?

  冯东升:做中国的股民实际上比较难,一直要摸爬滚打,什么苦也吃过的,因为这个股市大家都见过的,上去,怎么上去怎么下来,本领再大也没有用,都要经过这个磨炼历程,当时间积累了以后,我们慢慢的也会成长,也会进步,但是我们总的来说要与时俱进的,就是说炒股每时每刻都要与时俱进,每时每刻都要跟着这个节奏走的。

  东方财富网:在方式方法上能简单地分享一下您的心得吗?

  冯东升:我们现在这里投资很难说方式方法。

  东方财富网:包括选股也是一样,包括选行业肯定是要方法的,没有方法,这么多行业不可能你随便找吧?这个能给大家简单分享一下吗?为什么新能源就涨,然后做了新能源就赚了,为什么传统行业供给则改革,钢铁、煤炭就涨,有很多股票比如说电力股,就是不涨啊,这里面是有逻辑的,业绩很差,因为煤价涨了,这个电力又不能涨价。如果接下来煤价涨了,相应的电价也开始涨了,电厂应该也是有利润可图的,是不是接下来爬在下面的电力行业也会迎来一波行情呢?这个行业的选择,标底的选择也是很讲究的,有没有您自成一家的方式方法跟大家分享一下,选股、持股其实都很难的。比如说这个股票我印象特别深刻,或者说我的感受非常深刻,很多人都买到牛股了,大家都买到了,从下面吃到上面的几乎没有。然后这个天齐锂业、赣锋锂业,包括新能源,很多牛股大家都买过的,中间不管是涨停板也罢,还是说30%、50%的行情也罢,都吃到过的,但是想赚大钱几乎都是很难,我们我还见过确实很强的投资者,一直股票就是翻六倍,从底拿到顶,这个过程,心态的过程,持股的过程,剧烈波动的过程,有一支股票,不具体说那支股票,就是复牌之后,停牌了半年多复牌之后两个涨停板,两个涨停板之后狂砸50%往下,几乎砸到他的成本,但他就是不卖,然后现在又翻了一倍出去了,这样的振荡,这样的波动,没有技术的支持,没有经验的支持,没有心态的支持,没有对于这个行业公司研究的深入是拿不住股票的,而我们投资者我们的观众恰恰缺的就是这个,而想赚大钱,并且几十年以来一直有很好的收益,一定是在心态,技术,行业研究,选股方向,各个方面都有非常好的简单说独门秘籍吧,所以说方式方法冯先生能给大家讲一讲吗?

  冯东升:这个问题很大的,这个问题个人投资一个人的方式,和他的一种思维,和他掌握操作的一种习惯。

  东方财富网:不讲别人的,就讲您自己。

  冯东升:我们是这样的,趋势是第一条。我先把趋势定下来,股市的趋势是中期的、长期的还是结构性的,我们先把结构定下来。第二点才是选股。

  东方财富网:第二点是选股,选股你有什么方法跟大家讲一讲呢?

  冯东升:选股,操作上面是低位买进,但是这是很简单的说法,实际上选股也很重要的,它不靠技术的,选股实际上靠情商的,很多方面结合起来的。

  东方财富网:这个情商是什么意思呢?我们怎么来理解呢?

  冯东升:这个很难举例子,这个情商,好比说我说人寿会涨,太平洋保险会涨,我说工行会涨,这些真的没有道理的,它为什么以前不涨,现在涨?这里没有技术可以分析的,有的东西靠一种感觉跟情商的。

  东方财富网:还有一种简单的方法,我们常常会看一种股指,现在是中报,马上三季报要出来了,股指这家公司低于平均行业,然后股价也相对在相对的低位,同时这家公司从经营来看,很健康,也很良好,说不上特别出色,那基本上我们可以判断这个股价大约在什么位置,是不是超跌了,最起码有一个标准在这里衡量,您刚才讲的情商,包括入选MSCI,你不能贱卖给国外,这个还不是具像化的,还是不能够标准化的,那有这种具像化的选股方式跟大家分享吗?还没有,更多的您的成功经验来自于情商对不对?

  冯东升:来自于情商选股。

  东方财富网:这二十几年来您都是这么过来的?

  冯东升:对。

  东方财富网:好,我懂了,选股方向我大概懂你的意思了,接下来持股。你看我们刚才讲了很多的观众牛股都买多过,十个点、八个点还是二十个点,三十个点大家都赚多过,但是牛股翻倍他就是吃不到,偶尔我碰到了一些比较成功的观众,比如说16年翻了三倍多,17年到现在又翻了两三倍,人家的成功经验我简单地浏览了一下他的操作轨迹,基本上都是牛股从头吃到尾,然后中间的巨大的被动,能做差价的就做了,做不了那就亏了,亏就亏了,这个持股在给大家讲一讲您有什么成功的经验吗?

  冯东升:我们随便买一支股都不是轻易买的,我们肯定有调研的,我们会到公司调研,或者会翻它的一季报,二季报,三季报,反正年报要翻它两年的,翻好几年的,我们看它的成长过程是不是循环的,是不是一直延续的,它有成长期,再看看它有没有发展期,发展前景有没有,现在好比说科技股,新能源,这是时代发展的大趋势,看看它有没有结合经济环境大的趋势的行业或者是技术,有没有,确定了这些之后,看它成长了空间以后,我们才会投资的,每买一个股票,我们会给它一个估值的,它成长空间我们会预判的,给它空间的,当空间在相对的低位的时候我们就会买它,买它可能时间长一点,短一点,但是最终我们的结果肯定是很好的,们先把估值先估好,所以我们会持股的,我们会持到那个价位的。

  东方财富网:就是中间哪怕有大幅波动也不影响?

  冯东升:不影响,因为它在我们的定值,定位,股指,5块的股票估到10块,12块,因为我们估值框架在这里。当中的波动我们一般忽略不及的。

  东方财富网:我想问一下有没有这种情况,没有达到您的价位,假设估到10块了,就是到8块见顶了,再也不涨了。另外第二种情况,您估到了10块,它后面就是涨到了十七八块,这两种情况在您二十多年的投资里面遇到过吗?

  冯东升:有。股票涨起来,还要看股市当前的投资环境,它的趋势是往上还是往下,还是振荡市,还是熊市在这个环境里面很重要,中国股市跟环境很重要,你必须做趋势,在趋势里头你的股指,你的研判,它可能80%,100%会达到,在振荡市或者熊市里面很多股指可能是打折的,可能是完全做不到的,所以我们先判趋势,当趋势判断了之后,有些股票基本上大部分八九不离十,能达到我们预期的,有些股票就是涨起来不言顶,它可能超过的,有些股票可能不涨了,不涨的因素也可能大盘当时的环境,过这热点不是它,热点转移了或者怎么样,这些股以更好的股,价值的方向好去投资,换股票了或者怎样。达不到的也有,但是这个股我们认为它不是差的股,跌也不会怎么跌了。

  东方财富网:过去这么多年以来,您的成功全都源于扎实的研究,最后在定价上也极为精准,趋势的把握上也非常精准,就是每一步做好之后,基本上就是坐享其成了。

  冯东升:对的。

  东方财富网:但是我们发现冯先生把这几个步骤拆解开来之后,其实就一个小项就是一个非常深入的话题。在这里问一下,您自己是单打独斗呢?还是有团队一起来研究呢?

  冯东升:现在我们基本上有一个小团队了,大家分工,有几个人在一起,我们小团队资金量大概也过得去。

  东方财富网:在最初始呢?也是和大家一样自己先玩,玩出一定心得之后才有了团队,是这样一个过程吗?

  冯东升:是的,开始也是摸爬滚打,大家一模一样。

  东方财富网:真的不容易。我刚才看了一下您的简介,95年入市,中国资本市场是90年代初才慢慢的开始演变发展然后一直到现在的,所以说您应该是最早的一批投资者进入到这个市场,到现在有这样一个收获和成就,也是非常荣幸跟您在节目当中分享,很多投资者在投资过程中,在炒股过程当中,头痛的问题,亏钱的问题,包括持股的问题等等,说白了就是刚刚我们所聊到的几个大项,每一个小的步骤都是需要巨大的精力去研究的,相较于我们投资者今天买和明天卖就是拍一下脑门的事,非常简单。所以说我们这样草率的行为尽可能地多避免,也做一些扎实的研究。今天节目的最后想咨询一下冯先生,接下来四季度,咱们别说太远了,就说眼前的四季度,马上就快到了,您看好的机会和市场的方向您怎么看?

  冯东升:好的,如果半年期正好有一个节点就是加入MSCI,这是大的事件,是小事件,很多人在加入的时候很重视。它确实是一件大事,大在哪里?它跟国际接轨,就是说A股跟国际制度,金融市场接轨,很多制度怎么完善,往那个方向趋同要完善的,最大的地方外资有买入A股的定额,有资金,大比例的资金,最终买入的话20万亿人民币,它的资金量相当大,要配置A股,那么我们的节点就是明年6月份,它配置A股,你说A股这么大的资金进来是不是大牛市,您放心好了,这个牛市很大的,哗啦啦的黄河水日夜向东流,牛市很大的。然后在这个节点当中,我们该做的事已经做了很多,没做的还有,我们的央企、国企,你别看煤炭、钢铁为什么涨,你说供给侧改革,去产能,这是一个事实,客观的因素之一,主要是央企,它是国企,国企民生,我们以前哪个地方没有钢厂,哪个地方没有煤厂?电厂都有,这个是关系到老百姓的生计的,国企、央企怎么会贱卖给它,为什么不涨,都要涨的。

  东方财富网:就是等到那个节点,他们进来的时候,我先把价格打上去。

  冯东升:现在还有很多没打的。地产没打的。

  东方财富网:刚才我说的电力也没打。

  冯东升:电力没打的,电力也要打的,像中石油盘子太大,价格还是低估的。

  东方财富网:铁路。

  冯东升:中字头的,挺重要的,还没有回归到位。然后还有军工板块,军工板块里面的航空发动机,航母,我们现在军事突飞猛进,更新换代了,所以这个国防可能要支持,国防都是国有,所以国防也会涨。从周期时间长一点来看,这几个还要回涨的。

  东方财富网:从您的分析来看,就是机会把握,包括后市的一个研判还是保持着乐观。

  冯东升:很乐观。

  东方财富网:而且是很乐观。

  冯东升:骑牦牛上高原。

  东方财富网:好,非常感谢冯先生今天节目当中分享非常多的一些经验,还是那句话在股市里摸爬滚打了这么多年,并且有了非常巨大的收益,这样一个状态一定有很多值得我们借鉴的,其中我们节目当中寥寥讲到了一些笼统的概念,未来的话,我们希期待冯先生多来我们这做客,然后针对一些小的细节,更系统化,科学化的给大家解读一下。

  今天节目也同时非常感谢大家的观看,我们期待着下一期节目,今天到这里,再见。

(原标题:冯东升:骑牦牛上高原?对A股后市乐观)